Нацбанк получил «кризисный» карт-бланш: что изменится для бизнеса и рынка

Национальному банку Казахстана официально предоставили право ограничивать валютные операции и движение капитала в условиях финансовых кризисов и чрезвычайных ситуаций. Новый инструмент позиционируется как антикризисная мера, способная защитить курс тенге от резких колебаний и остановить отток ликвидности.

Для граждан рисков немного

Экономисты отмечают: население практически не почувствует последствий. По словам Эльдара Шамстудинова, традиционно вводятся исключения для социальных выплат, гуманитарной помощи и бытовых переводов в пределах лимитов. Возможны ограничения на покупку наличной валюты и крупные внешние переводы физлиц, но с документальным подтверждением целей.

Удар по бизнесу и инвесторам

Основная нагрузка ляжет на компании и нерезидентов. Под ограничения могут попасть безналичная покупка валюты, репатриация дивидендов и займов, трансграничные переводы и операции по конвертации. Последствия — задержки с переводами, рост транзакционных издержек, новые ковенанты в кредитных договорах и переоценка странового риска.

«Если меры временные и предсказуемые, ущерб ограничен. При неопределенности инвесторы закладывают дисконт к активам, а горячий капитал уходит», — подчеркивает Шамстудинов.

Риски затяжного контроля

Мировая практика показывает, что длительные и широкие ограничения приводят к сегментации рынка и появлению «серого» курса. Так было в Азербайджане в 2016 году: девальвации, жесткие лимиты и потеря более $7 млрд резервов. Эксперты считают, что Казахстану необходимо избежать подобного сценария: новые полномочия должны применяться точечно и на ограниченный срок.

Задача — стабилизировать тенге

Финансист Расул Рысмамбетов отмечает, что главная цель — защита курса от резких скачков, особенно в условиях внешнего давления. «Даже относительно небольшой спрос со стороны российских компаний, работающих в Казахстане, может обрушить рынок: их „чуть-чуть“ для нас — половина объема», — поясняет он.

По его словам, Нацбанк и раньше использовал неформальные методы, например, устные отказы банкам в продаже валюты при выявлении спекулятивных операций. Теперь такие действия получили правовую основу.

Альтернатива «жестким мерам»

Помимо прямых ограничений, у регулятора остаются более мягкие инструменты: усиление отчетности по валютным операциям, макропруденциальные лимиты, повышенные резервные требования, временные нормативы ликвидности и рыночные интервенции. Но в условиях форс-мажора их эффективность ограничена.