Доллар теряет доверие, в то время как золото дорожает

Золото продолжает дорожать.

Согласно данным, цена за 1 грамм на внутреннем рынке Казахстана сегодня составляет около 70 098 тенге. При этом в международном измерении цена остается в районе 4 700–4 750 долларов за унцию.

Почему золото дорожает

Нынешний ценовой подъем во многом объясняется прежде всего конфликтом вокруг Ирана. Это не первый подобный случай: история показывает устойчивую закономерность. В 2003 году, когда США вошли в Ирак, золото подорожало на 5–6%, в 2022-м на фоне российско-украинского конфликта цена превысила отметку 2 000 долларов за унцию.

Но дело не только в войнах. По мнению экономиста Сапарбая Жобаева, ключевую роль играет глобальное наращивание денежной массы. Центральные банки США, Китая и европейских стран годами накапливали огромные финансовые резервы, которые необходимо размещать в надежных активах. На фоне непредсказуемой торговой политики США при Трампе и охлаждения интереса к крупным инфраструктурным проектам эти средства все активнее перетекают в золото.

Нынешняя ситуация принципиально отличается от предыдущих кризисов: речь идет не о разовом макроэкономическом шоке, а о кризисе доверия к финансовой системе США в целом, усиленном высокой долей спекулятивного капитала на рынке.

Прогнозы крупнейших банков

Ведущие финансовые институты мира смотрят на золото с оптимизмом. J.P. Morgan ожидает, что к концу 2026 года золото может подняться до около 6 300 долларов за унцию — главным образом за счет покупок центральных банков. 

В Казахстане

Казахстан — один из значимых игроков мирового рынка золота. В стране действуют 52 лицензированных золотодобывающих предприятия, расположенных в Абайской, Жамбылской, Акмолинской, Карагандинской областях и ВКО. Суммарно они производят около 40 тонн золота в год. Главным покупателем этого металла выступает Национальный банк: за последние пять лет он приобрел у отечественных производителей более 329 тонн аффинированного золота.

Страна не ограничивается только собственной добычей. Национальный банк активно работает и на внешних рынках. По данным Всемирного золотого совета (World Gold Council), в январе–ноябре 2025 года Казахстан закупил 49 тонн золота, заняв второе место в мире по объему пополнения резервов центральным банком. Сегодня золотой портфель страны составляет 47,2 млрд долларов — около 71,9% от общего объема золотовалютных резервов. По этому показателю Казахстан занимает шестое место в мировом рейтинге.

Тем временем на глобальном уровне некоторые страны, наоборот, были вынуждены продавать золото: Турция реализовала 58 тонн для поддержания курса лиры и оплаты углеводородных поставок, а Польша планировала продать золото на 13 млрд долларов для финансирования оборонного бюджета. 

Зачем государству столько золота

По словам Сапарбая Жобаева, золото выполняет для Казахстана сразу несколько функций. Во-первых, это инструмент поддержки тенге: когда национальная валюта ослабевает, Национальный банк проводит валютные интервенции за счет золотовалютных резервов, удерживая курс от резкого падения. Во-вторых, членство в МВФ с 1992 года обязывает страну держать резервы на уровне не менее шести месяцев импорта. В-третьих, большие золотые запасы напрямую влияют на кредитный рейтинг страны — чем они весомее, тем на более выгодных условиях Казахстан может привлекать внешние займы.

Граждане тоже покупают

В 2025 году казахстанцы приобрели почти 40 000 золотых слитков. Национальный банк реализует золото через банки второго уровня, обменные пункты и биржу AIX в виде сертифицированных слитков и инвестиционных монет серий BARYS, KOKBORI и UKI. На ближайшие два года регулятор планирует удерживать объем продаж населению на уровне 1–1,5 тонны в год.

Аналитики сходятся во мнении: золото продолжает восприниматься рынком как актив-убежище на фоне инфляционных рисков, ослабления доллара и геополитической напряженности.